Эффективность инноваций, варианты оценки

Инновация представляет собой результат претворения научно-технического продукта, созданного в процессе фундаментальных и прикладных разработок, в рыночный товар с полезными потребительскими свойствами. Примером инновации может служить появление товара с усовершенствованными свойствами или новый маркетинговый метод продвижения продукта на рынке.

Эффективность инноваций определяется их способностью к экономии и сбережению человеческих, денежных, материальных ресурсов, затрачиваемых на создание, освоение и распространение продуктов и технологий.

Следствием производства, реализации и использования инновационного продукта является эффект. Существуют следующие виды эффекта:

• - продуктовые (например, новизна потребительских свойств, создание и освоение новых или модернизация существующих продуктов);
• - технологические (создание качественно новых или усовершенствование действующих технологий);
• - организационные (рост эффективности системы управления);
• - маркетинговые (применение высокоэффективных методов по продвижению продуктов и технологий на рынке);
• - социальные (улучшение условий труда);
• - экологические (рост штрафов за нарушение экологии).

Экономическая эффективность разработки и использования инновационного проекта означает что результат, достигнутый путем инвестирования в новый продукт или технологию финансовых, материальных и природных ресурсов, знаний и талантов людей, предпринимательского потенциала, имеет конкретный положительный эффект или выгоду. Таким образом, экономический эффект – это финансовый итог инновационной деятельности на соответствующем этапе выполнения проекта, а эффективность – это относительный показатель, который выражает соотношение полученного результата (эффекта) и затраченных ресурсов.

Экономический эффект отражает в абсолютном измерении все прогнозируемые результаты и всевозможные затраты для достижения этих результатов. Экономический эффект - это конечное воплощение инноваций.

Финансовый результат - это главный критерий успешности инновации. поэтому рассмотрим основные варианты оценки инноваций. Анализ и восприятие экономической эффективности инноваций опирается на статические и динамические показатели.

Статические показатели служат для ориентировочного анализа экономической привлекательности инвестиций в инновации. Виды статических показателей:

• - суммарная прибыль;
• - среднегодовая прибыль;
• - рентабельность;
• - период окупаемости.

Данные параметры являются достаточно приблизительными, поскольку не принимают в расчет как влияние фактора времени, так и возможный риск.

Динамические показатели являются более эффективными, поскольку они принимают во внимание фактор времени и возможный риск и приводят все финансовые потоки к определенному моменту времени.

Т. е. в основе динамических методов лежит принцип дисконтирования денежных средств. Используя динамическими методы, инвестор может быть абсолютно уверен, что на любом этапе инновационного процесса он не только не потеряет от изменения стоимости денег, но и сможет получить реальную прибыль.

К динамическим коэффициентам относятся:

• - Интегральный эффект;
• - Индекс рентабельности;
• - Норма рентабельности;
• - Дисконтированный период (срок) окупаемости.

Рассмотрим группу статических параметров.

Суммарная прибыль n представляет собой разницу между всеми достигнутыми результатами и произведенными затратами в стоимостном выражении в ходе осуществления инновационного проекта:

где:

Р_t – результат, который был получен в t-ый промежуток времени (год);

З_t – понесенные затраты в течение t-ого промежутка времени;

T – число промежутков времени.

Среднегодовая прибыль n_t определяет среднее значение годовой прибыли:

Инновационный проект можно считать экономически эффективным, если величина суммарной и/или среднегодовой прибыли являются положительными.

Рассмотрим пример.

Показатель	Период, годы
	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год
Результаты, млн. руб.	15,3	16,7	19,2	24,6
Затраты, млн. руб.	9,1	10,2	18,3	20,4

n = (15,3 - 9,1) + (16,7 - 10,2) + (19,2 - 18,3) + (24,6 - 20,4) = 17,8 млн. руб.

n_t = n / 4 = 17,8 / 4 = 4,45 млн. руб.

Показатель рентабельности R не только измеряет эффективность инновации, но и оценивает ее степень. Показатель рассчитывается следующим образом:

где:

П – прибыль;

И – начальные инвестиции.

Рассмотрим пример. Пусть за определенный год предприятие имеет прибыль 17,3 млн. руб. при начальных инвестициях 26,9 млн. руб. Тогда рентабельность составит:

R = 17,3 / 26,9 = 0,64

Рентабельность может вычисляться для одного года выполняемого проекта, для нескольких лет, для среднегодовой прибыли.

Период окупаемости Т₀ позволяет рассчитать время, которое должно пройти с момента инвестирования первоначальных ресурсов в инновации до того момента, когда эти инвестиции окупятся.

где:

К – первоначальные вложения в инновации;

Д – ежегодная выручка от инвестиций.

Предположим, что реализации инновации потребуется денежных вложений в размере 360 млн. руб., а ежегодные поступления составят 128,5 млн. рублей. Тогда период окупаемости составит:

Т₀ = 360 / 128,5 = 2,8 года

Таким образом, ожидается, что вложенные средства окупятся в течение 2,8 лет.

Рассмотрим динамические методы (для инновационного проекта с единовременными затратами).

Интегральный эффект Э_инт (его также называют чистым дисконтированным доходом и обозначают символом NPV) являет собой совокупность доходов, полученных посредством выполнения проекта новой продукции (технологии, организации производства, управления предприятием) и приведенных к одному периоду времени (дисконтировании).

где:

Т – расчетный период;

t – период времени;

CF_t - доходы в период времени t;

α_t – коэффициент дисконтирования;

IC– затраты на проект в исходном периоде (IC представляет собой денежный поток CF₀ = IC).

Коэффициент дисконтирования находится из выражения:

где r — ставка дисконтирования.

Если Э_инт имеет положительное значение, проект следует считать эффективным. Самым эффективным будет проект, который имеет наибольшее значение Э_инт. В случае же, когда Э_инт имеет отрицательную величину, проект не принесет прибыли, а более того - будет убыточным. Если же Э_инт принимает нулевое значение, то, следовательно, инвестор не извлечет прибыли от реализации данного проекта, но и не получит убытки.

Индекс рентабельности PI (или индекс доходности, индекс прибыльности) определяется как соотнесение доходов, приведенных к одному периоду времени, и первоначальных расходов на инновации. PI рассчитывается по формуле:

Индекс рентабельности неразрывно взаимосвязан с интегральным коэффициентом Э_инт. Если Э_инт положительный, то PI больше 1. Когда Э_инт отрицательный, то PI меньше 1.

Проект следует считать экономически эффективным, если индекс рентабельности PI больше 1. Если же индекс рентабельности PI меньше 1, то проект окажется неэффективным.

Индекс рентабельности дает возможность из всех рассматриваемых проектов выбрать тот, который является самым выгодным. Чем выше индекс рентабельности, тем более выгодным оказывается проект.

Под нормой рентабельности IRR (или внутренней нормой доходности) понимается такая норма доходности, при которой сумма приведенных (дисконтированных) доходов становится равной первоначальным вложениям в инновации:

где: NPV_IRR — чистая приведенная стоимость, которая определяется по ставке IRR.
При графическом отражении решения уравнения

,

кривая пересекает ось абсцисс в некоторой точке. Это и есть IRR.

Рисунок 1. Нахождение IRR

IRR определяет максимальную процентную ставку, которая действует при полной компенсация затрат, вложенных в проект, при приведении их к определенному моменту времени. То есть в этом случае инвестор ничего не потеряет, вкладывая денежные средства в проект, но и не сможет ничего приобрести (заработать). Если значение IRR больше эффективной ставки дисконтирования, то проект оказывается привлекательным для инвестора, если меньше – неэффективным. Инвестору при осуществлении инвестиционных вложений следует выбирать тот проект, у которого IRR больше.

Рассчитывается IRR методом линейной интерполяции по следующей формуле:

где:

Е₁, Е₂ – ставки дисконтирования, при которой NPV имеет соответственно положительное (Е₁) и отрицательное значение (Е₂);

NPV (E₁), NPV (E₂) – значения NPV при ставке дисконтирования Е₁ и Е₂.

При проведении расчетов следует принимать разность (Е₁ – Е₂) меньше 1 процента.

Дисконтированный период окупаемости DPP представляет собой такой срок, начиная с которого все первоначальные инвестиции в реализуемый проект возмещаются доходами от его осуществления.

Чем меньше срок окупаемости, тем менее рискованными становятся инновационные решения. В случае, когда этот период превышает инвестиционный, то проект не окупится, а значит, он экономически невыгоден.

Расчет динамических показателей экономической эффективности инноваций разберем на примере. Производственная компания вводит в действие новое инновационное оборудование. Необходимо проанализировать экономическую эффективность от использования данного оборудования с учетом фактора времени. В табл. 2 даны числовые значения, которые понадобятся нам для расчета. Первоначальные инвестиции составили 21,9 млн руб. Принимаем ставку дисконтирования равной 10%.

Таблица 2. Расчетные данные

Показатель	Период, годы
	первый	второй	третий	четвертый
Денежный поток, млн. руб.	9,1	10,2	12,3	16,4

1) Определим интегральный эффект - дисконтированные результаты за вычетом первоначальных затрат на инвестиции.

Э_инт = NPV = 9,1 / (1 + 0,1) ^1 + 10,2 / (1 + 0,1) ^2 + 12,3 / (1 + 0,1) ^3 + 16,4 / (1 + 0,1) ^4 – 21,9 =9,1 * 0,9 + 10,2 * 0,82 + 12,3 * 0,75 + 16,4 * 0,68 - 21,9 = 15,25 (млн. руб.) Полученное значение NPV больше 0, значит, данный инновационный проект эффективен.

2) Определим индекс рентабельности.

PI = (9,1 / (1 + 0,1) ^1 + 10,2 / (1 + 0,1) ^2 + 12,3 / (1 + 0,1) ^3 + 16,4 / (1 + 0,1) ^4) / 21,9 = (9,1 * 0,9 + 10,2 * 0,82 + 12,3 * 0,75 + 16,4 * 0,68) / 21,9 = 1,7

PI > 1, значит, данный проект экономически эффективен.

3) Определим норму рентабельности.

Пусть Е₁ = 36% = 0,36, Е₂ = 35% = 0,35

NPV (E₁) = 9,1 / (1 + 0,36) ^1 + 10,2 / (1 + 0,36) ^2 + 12,3 / (1 + 0,36) ^3 + 16,4 / (1 + 0,36) ^4 – 21,9 = 9,1 * 0,73 + 10,2 * 0,54 + 12,3 * 0,39 + 16,4 * 0,29 - 21,9 = -0,01 (млн. руб.)

NPV (E₂) = 9,1 / (1 + 0,35) ^1 + 10,2 / (1 + 0,35) ^2 + 12,3 / (1 + 0,35) ^3 + 16,4 / (1 + 0,35) ^4 – 21,9 = 9,1 * 0,74 + 10,2 *0,55 + 12,3 * 0,41 + 16,4 * 0,3 - 21,9 = 0,37 (млн. руб.)

Тогда по формуле линейной интерполяции норма рентабельности

IRR = 0,36 + (-0,01) * (0,35 - 0,36) / (-0,01 - 0,37) = 0,359724 или 35,97%.

Данное значение нормы рентабельности больше эффективной ставки дисконтирования, следовательно, проект является эффективным.

4) Находим дисконтированный период окупаемости.

NPV для 2-го года NPV ₍₂₎ = 9,1 / (1 + 0,1) ^1 + 10,2 / (1 + 0,1) ^2 – 21,9 =

= 9,1 * 0,9 + 10,2 * 0,82 - 21,9 = -5,02 (млн. руб.) Данное значение меньше 0, значит, во второй год проект ещё не окупится.

NPV для 3-го года NPV ₍₃₎ = 9,1 / (1 + 0,1) ^1 + 10,2 / (1 + 0,1) ^2 + 12,3 / (1 + 0,1) ^3 – 21,9 =9,1 * 0,9 + 10,2 * 0,82 + 12,3 * 0,75 - 21,9 = 4,04 (млн. руб.)

Полученное значение оказывается больше 0, значит, проект окупится через 3 года. DPP = 3 года.

Следует также упомянуть и о других методах оценки эффективности инноваций. Это показатель точки безубыточности, при достижении которого затраты на производство продукции полностью покрываются доходами от её реализации, но при этом отсутствует прибыль, является показателем, позволяющим оценить риск вложения инвестиций. Полезным инструментом для оценки эффективности инноваций может также служить карта кривых безразличия, позволяющая определить набор товаров, к которым потребители имеют одинаковое отношение, а значит, выявить спрос на товар. С целью определения наиболее значимых для организации клиентов, товаров и ассортимента товаров, и для разработки впоследствии необходимых управленческих решений может быть использован ABC-анализ, с помощью которого легко оценить, какие усилия приносят организации наибольший результат.

Проведенный анализ позволяет сделать заключение о том, что рассмотренные показатели позволяют системно рассчитывать эффективность инноваций и рациональность инвестиций с учётом различных факторов, выбирать самые выгодные из альтернативных вариантов вложения средств, а также минимизировать собственные риски.